24億！“匯源”商標(biāo)價(jià)值幾何？

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作者：影晞

原標(biāo)題：24億！“匯源”商標(biāo)價(jià)值幾何？

IPRdaily消息：4月26日，匯源果汁(01886.HK)發(fā)布《有關(guān)合作框架協(xié)議的內(nèi)幕消息》稱(chēng)：本公司及本公司的全資附屬公司北京北京匯源食品飲料有限公司（“北京匯源”連同本公司稱(chēng)為“匯源”）與天地壹號(hào)飲料股份有限公司（“天地壹號(hào)”）及廣州和智投資管理有限公司（“廣州和智”，連同天地壹號(hào)稱(chēng)為“潛在合營(yíng)伙伴”）訂立投資合作框架協(xié)議（“合作框架協(xié)議”）。根據(jù)合作框架協(xié)議，本公司、北京匯源、天地壹號(hào)及廣州和智擬建立潛在合資公司，其由潛在合營(yíng)伙伴持有60%權(quán)益及由北京匯源持有40%權(quán)益。

 
(i) 由潛在合營(yíng)伙伴以現(xiàn)金方式向潛在合資公司出資人民幣36億元；

(ii) 由匯源以資產(chǎn)出資方式向潛在合資公司出資人民幣24億元，包括屬品牌「匯源」的注冊(cè)商標(biāo)；

(iii) 潛在合資公司成立后，將以人民幣30億元按公允價(jià)值向本集團(tuán)適時(shí)協(xié)商受讓潛在合資公司開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的資產(chǎn)、股權(quán)和渠道，以拓展果汁飲料市場(chǎng)；

(iv) 本公司將與天地壹號(hào)及潛在合資公司建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，由本公司向天地壹號(hào)及潛在合資公司提供果汁生產(chǎn)所需的原料（果漿及濃縮果汁）及代加工生產(chǎn)服務(wù)。

“有匯源才叫過(guò)年呢！”這句廣告語(yǔ)相信是不少80，90后的童年回憶，甚至現(xiàn)在應(yīng)該也有不少人鐘愛(ài)匯源果汁。不過(guò)，匯源近些年在發(fā)展上卻是接連受挫。

 
2018年4月3日，匯源果汁發(fā)布停牌公告稱(chēng)停牌是因?yàn)閰R源果汁集團(tuán)的非法借貸行為。2018年7月20日，匯源果汁發(fā)表聲明，如果該公司未能完成香港交易所提出的條件，而且在2020年1月31日之前，香港交易所將開(kāi)始取消該公司的上市地位。截止2019年5月7日，匯源果汁發(fā)布公告繼續(xù)股票停牌。或許是為了避免退市，或許是為了自救，又或許是為了“貫穿南北、打通品類(lèi)、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、強(qiáng)上加強(qiáng)”。2019年4月26日，擁有27年歷史的匯源宣布與天地壹號(hào)及廣州和智擬建立潛在合資公司，同時(shí)轉(zhuǎn)讓品牌「匯源」的注冊(cè)商標(biāo)。此次合作還處于框架協(xié)議階段。

含注冊(cè)商標(biāo)資產(chǎn)抵資24億換40%權(quán)益

筆者通過(guò)查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，匯源名下所屬商標(biāo)共有573個(gè)，其中包括“匯源”二字的商標(biāo)有180個(gè)。包括“匯源”、“匯源真鮮橙”、“匯源檸檬水”、“匯源優(yōu)享”等商標(biāo)，主要注冊(cè)類(lèi)別為第30類(lèi)、第32類(lèi)。

這次收購(gòu)，匯源以資產(chǎn)出資的方式向潛在合資公司出資24億元，資產(chǎn)中包括“匯源”的注冊(cè)商標(biāo)。有分析人士認(rèn)為，這次協(xié)議的核心是商標(biāo)使用權(quán)而非股權(quán)，雖然商標(biāo)是匯源的核心資產(chǎn)，但是匯源以商標(biāo)作為資產(chǎn)出資，并沒(méi)有明確是商標(biāo)的所有權(quán)還是僅僅是使用權(quán)，因此匯源果汁正在通過(guò)挖掘“匯源”商標(biāo)的價(jià)值為自身尋找出路。

事實(shí)上，這并非匯源果汁第一次“賣(mài)身”。2007年，匯源果汁在香港上市。在港交所創(chuàng)下規(guī)模最大IPO紀(jì)錄，上市當(dāng)日大漲66%。2008年，可口可樂(lè)宣布以總價(jià)約179.2億港元收購(gòu)匯源果汁所有股份。

為了完成此次收購(gòu)，匯源果汁砍掉了16年建立起的銷(xiāo)售體系，裁撤商超渠道、省級(jí)經(jīng)理以及大量基層銷(xiāo)售。不過(guò)，2019年3月18日商務(wù)部表示，可口可樂(lè)并購(gòu)匯源未通過(guò)反壟斷調(diào)查。至此可口可樂(lè)收購(gòu)匯源計(jì)劃破產(chǎn)。但匯源的銷(xiāo)售體系已經(jīng)受到破壞，直到現(xiàn)在也并未完全復(fù)原。

公司負(fù)債累累前路堪憂(yōu)

 
可口可樂(lè)收購(gòu)案失敗后，由于銷(xiāo)售體系被破壞再加上公司盲目擴(kuò)張，匯源果汁開(kāi)始了負(fù)債之路。數(shù)據(jù)顯示，自2011年以來(lái)，匯源果汁扣非歸母凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)6年為負(fù)。2017年中期業(yè)績(jī)顯示，匯源果汁上半年的營(yíng)業(yè)收入為28億元，毛利12億元，而全部負(fù)債已經(jīng)達(dá)到了115億元。

屋漏偏逢連夜雨。2018年3月29日，匯源果汁發(fā)布公告披露，在沒(méi)有得到董事會(huì)批準(zhǔn)，沒(méi)有簽訂協(xié)議，也沒(méi)有對(duì)外披露的情況下，匯源果汁向匯源集團(tuán)旗下、北京匯源（大股東朱新禮持有該公司絕大部分股權(quán)）借出了42.75億元貸款。這一行為違反了港交所上市規(guī)則中關(guān)于關(guān)聯(lián)交易申報(bào)、股東批準(zhǔn)及披露的條款。

2018年4月3日，匯源果汁宣布停牌。隨著違規(guī)借貸，以及公司超115億元的債務(wù)被曝出，匯源果汁陷入前所未有的危機(jī)中。

2018年7月20日，匯源果汁發(fā)布公告稱(chēng)，若公司未能在2020年1月31日完成港交所列出的復(fù)牌條件，港交所將會(huì)展開(kāi)取消公司上市地位的程序。這意味著匯源果汁正面臨被退市的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于匯源集團(tuán)來(lái)說(shuō)，如果想要實(shí)現(xiàn)復(fù)牌，剩下的時(shí)間已經(jīng)不多了。

“下嫁”天地壹號(hào)尋求轉(zhuǎn)機(jī)

 
為應(yīng)對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)，匯源果汁不得不尋求新的合作伙伴。和天地壹號(hào)的合作被不少網(wǎng)友戲稱(chēng)“下嫁”，甚至有“天地壹號(hào)蛇吞象、昔日國(guó)民果汁身陷危機(jī)遭賤賣(mài)”等消息甚囂塵上。不少看客好奇，天地壹號(hào)到底是何方神圣能夠拿下可口可樂(lè)179.2億港元都沒(méi)能拿下的匯源。

 
資料顯示，天地壹號(hào)飲料股份有限公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售醋飲料及其他飲料的股份制企業(yè)，其主打產(chǎn)品為蘋(píng)果醋飲料、果汁等，其董事長(zhǎng)是以賣(mài)豬肉聞名的北大畢業(yè)生陳生。目前，天地壹號(hào)已經(jīng)在新三板上市，且運(yùn)營(yíng)良好。

 
匯源公告顯示：匯源果汁向合資公司以及天地壹號(hào)提供果汁生產(chǎn)所需的原料及代加工生產(chǎn)服務(wù)。有分析稱(chēng)，這意味著匯源將不再負(fù)擔(dān)市場(chǎng)銷(xiāo)售的壓力，特別是資金方面的投入，從一家全產(chǎn)業(yè)飲料企業(yè)變成原料供應(yīng)商。此外，合作還被外界視為是能夠破解匯源果汁停牌及債務(wù)問(wèn)題“珍瓏棋局”的一手妙招。

 
附：匯源《有關(guān)合作框架協(xié)議的內(nèi)幕消息》

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作者：影晞

編輯：IPRdaily王穎          校對(duì)：IPRdaily縱橫君

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